西南財(cái)經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理論與指數(shù)分析認(rèn)為，全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)新趨勢(shì)，當(dāng)前全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是去全球化逆流，這是“2017-2018年全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)A、B報(bào)告”（下稱(chēng)“報(bào)告”）成果中的一個(gè)結(jié)論。
報(bào)告總撰稿人之一，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室主任、首席研究員方明博士介紹，報(bào)告中以全球股指、匯率、債市、經(jīng)濟(jì)物價(jià)和經(jīng)濟(jì)潛力五大維度價(jià)格體系為基礎(chǔ)，構(gòu)建了實(shí)時(shí)全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)體系，包括全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以作為全球風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)航的工具。
全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)仍脆弱：報(bào)告顯示，目前全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)在50—60臨界值附近，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍不穩(wěn)固。核心風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)潛力較小，過(guò)度寬松的貨幣政策限制了其恢復(fù)，同時(shí)結(jié)束寬松貨幣政策對(duì)債券市場(chǎng)、過(guò)度上漲的發(fā)達(dá)國(guó)家和部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)沖擊不容小視。
自全球金融風(fēng)暴以來(lái)，受寬松貨幣政策的影響，發(fā)達(dá)國(guó)家股市大幅上升，美國(guó)股市大幅上升了近四倍。2016年11月以來(lái)，美國(guó)股市風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。未來(lái)美國(guó)股市、債市或現(xiàn)雙重壓力，可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的溢出效應(yīng)，部分過(guò)度依賴股市和債市投資金融機(jī)構(gòu)可能面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)可能向全球轉(zhuǎn)移系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：從中美系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)趨勢(shì)看，方明分析，中美兩國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)出現(xiàn)明顯差異，中國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)日趨改善，美國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)日趨惡化。這個(gè)差異主要取決于兩國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)差異、股指風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)和經(jīng)濟(jì)物價(jià)風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)的差異，而國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)與匯率風(fēng)險(xiǎn)子指數(shù)差異不大。
美國(guó)坐擁世界貨幣美元優(yōu)勢(shì)，而人民幣國(guó)際化才剛剛啟步，美國(guó)是在全球平臺(tái)上管控風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇，具有較大的回旋余地，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)常常給世界帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是其轉(zhuǎn)移系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)常常給世界帶來(lái)較大的動(dòng)蕩。
承認(rèn)耶路撒冷為以色列首都使東亞的地緣政治壓力日益上升，將中俄定位為“修正主義者”，將中國(guó)定位為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，大規(guī)模減稅等一系列行為，都是美國(guó)為轉(zhuǎn)移自身系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力不斷上升的壓力，其目的在于促進(jìn)海外資金流入美國(guó)，解救美國(guó)貨幣政策和金融市場(chǎng)困境。
中國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)整體改善：從中國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)看，方明表示，我國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)整體呈現(xiàn)改善趨勢(shì)，發(fā)展機(jī)遇非常明顯，但仍需保持對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的高度關(guān)注。
中國(guó)經(jīng)歷了高速發(fā)展的幾十年，正處于國(guó)際化進(jìn)程中，面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)，而國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)，可能產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，變成整個(gè)大系統(tǒng)的問(wèn)題。
報(bào)告還提示，中國(guó)尤其應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注香港特區(qū)股市可能受到的沖擊。
人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院副院長(zhǎng)伍聰在研討中預(yù)計(jì)，明年中國(guó)的貨幣政策會(huì)適度寬松。應(yīng)建好防火墻、放慢金融開(kāi)放速度，對(duì)內(nèi)穩(wěn)住房地產(chǎn)。
“一帶一路”系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)向好：方明說(shuō)，“一帶一路”系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)良好，這得益于匯率與股指相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)潛力高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與物價(jià)相對(duì)穩(wěn)健，但國(guó)債投資風(fēng)險(xiǎn)普遍較高。但西亞北非子區(qū)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然處于上升趨勢(shì)。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所首席研究員宗良在會(huì)上提出，中國(guó)提出人類(lèi)命運(yùn)共同體事是很好的新興全球化方案，“一帶一路”是新興全球化重要的力量。希望“一帶一路”區(qū)域成為全球資金洼地和未來(lái)全球增長(zhǎng)點(diǎn)，應(yīng)該成為全球重要的資金洼地。
歐美全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高：從金融機(jī)構(gòu)看，37家全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)呈整體改善趨勢(shì)。有些銀行暗藏危機(jī)，報(bào)告建議高度關(guān)注意大利裕信銀行、蘇格蘭皇家銀行、英國(guó)渣打銀行和摩根士丹利銀行；而德意志銀行雖有明顯改善，但仍難言穩(wěn)定。美歐銀行還有可能出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。8家全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)方面，報(bào)告建議高度關(guān)注美國(guó)國(guó)際集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)荷蘭全球保險(xiǎn)集團(tuán)和美國(guó)杰華保險(xiǎn)也不能大意，一些激進(jìn)的保險(xiǎn)公司則應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。
發(fā)達(dá)國(guó)家兩極分化，金磚五國(guó)整體向好：指數(shù)顯示，當(dāng)前美日系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，英國(guó)脫歐導(dǎo)致其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。德國(guó)、法國(guó)、意大利和西班牙系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)日趨一致，當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)改善明顯，歐元區(qū)和歐盟發(fā)揮恰當(dāng)?shù)淖饔谩＝鸫u五國(guó)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出整體好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。
另?yè)?jù)介紹，報(bào)告分為A、B兩本，分別為《2017—2018年全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇報(bào)告：以全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理論與指數(shù)體系為基礎(chǔ)》、《2017—2018年全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇展望：掌控“灰犀?！迸c“黑天鵝”打鬧的世界》。報(bào)告由西南財(cái)經(jīng)大學(xué)全球金融戰(zhàn)略實(shí)驗(yàn)室與北京睿信科聯(lián)合完成，并由中國(guó)法制出版社作為“領(lǐng)導(dǎo)干部推薦讀物”出版。（人民日?qǐng)?bào)中央廚房·點(diǎn)金工作室 賀霞）
