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　　繼國務(wù)院表示研究政府向社會(huì)力量購買公共服務(wù)試點(diǎn)，及印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》等后，最近武漢、長沙、北京和廣州等出臺了鼓勵(lì)民資投資基建的政策。

　　然而，相比最近民資對民營銀行的亢奮，其對基建多為觀望。究其原因，實(shí)質(zhì)源自基建市場未能有效為民企提供一個(gè)可信允諾的制度和市場框架，使其安于伏櫪。畢竟，之于民營銀行既能滿足民企穩(wěn)定融資渠道的安全訴求，又能為民企疏散高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，即部分民企把設(shè)立銀行等金融機(jī)構(gòu)看作是打通產(chǎn)融渠道的關(guān)鍵一環(huán)，而民營企業(yè)家的這一訴求，一度表現(xiàn)為頻繁的造系運(yùn)動(dòng)，如已為炮灰的“德隆系”等；投資基建給民企帶來的則是諸多不確定風(fēng)險(xiǎn)。

　　具體而言，城市基建等屬于久期化資產(chǎn)，且為典型的公共管制型行業(yè)，其價(jià)格多以政府定價(jià)和價(jià)格聽證會(huì)形式厘定，而缺乏市場敏感性，民企更缺乏定價(jià)自主權(quán)，這使得不論是以BT、BOT形式，還是公私合作的PPP形式，投資基建實(shí)際上就是與強(qiáng)勢的政府做生意，而鑒于企業(yè)與政府本身不可能是一個(gè)完全對等的市場博弈主體，且目前政府又未設(shè)定有效而穩(wěn)定的制度化、規(guī)范化退出機(jī)制，民企投資的久期化基建標(biāo)的也非完全標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，因此這不僅致使民企退出基建的成本較高，而且單純的BT、BOT或PPP模式，很難為民企提供一個(gè)足以令其對投資安全放心的可信允諾，以鼓勵(lì)民企投資城市基建等公共或準(zhǔn)公共服務(wù)市場。

　　同時(shí)，城市基建投資的久期化與地方政府官員任職的期限化的矛盾。當(dāng)前中國基建投資是政策拉動(dòng)型的，相對于制度和市場秩序的穩(wěn)態(tài)化，政策具有明顯的不穩(wěn)定性和不可預(yù)見性，如任期制的地方官員和政府較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)功能，很容易使政策因換屆而出現(xiàn)隨意變遷的斷層，這種政策的不穩(wěn)定性，而基建資產(chǎn)久期化，增加了民企投資基建的非市場交易成本和風(fēng)險(xiǎn)，如山西大同的城市改造就隨官員任免而出現(xiàn)不可持續(xù)性。

　　不僅如此，當(dāng)前政府鼓勵(lì)民資投資基建等，更多是由于自身負(fù)債高企，且難以為繼，而以政策激勵(lì)吸引并利用民資的權(quán)益資本，這帶有典型的政府負(fù)債投資向民企轉(zhuǎn)移的特征。目前國內(nèi)基建投資并非是完全市場內(nèi)生驅(qū)動(dòng)型的，地方基建投資規(guī)劃更多考慮對本地經(jīng)濟(jì)的短期拉動(dòng)效應(yīng)，而非經(jīng)濟(jì)可行性，如近年來“鐵公機(jī)”等基建的超前建設(shè)，部分地方新城變空城等基建產(chǎn)能過剩此起彼伏。

　　其實(shí)，地方對基建投資的短期政績訴求與民企的穩(wěn)定盈利訴求間的隔閡，無疑將導(dǎo)致部分民企對基建投資望而卻步。因?yàn)橐酝顿Y主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長模式，必然亟需寬松貨幣政策支持，這將推高國內(nèi)真實(shí)通脹水平和資金真實(shí)價(jià)格，而久期化的基建服務(wù)定價(jià)，客觀上要求真實(shí)通脹的穩(wěn)態(tài)，因?yàn)樵谡鎸?shí)高通脹下，基礎(chǔ)設(shè)施等服務(wù)價(jià)格若得不到相應(yīng)提高，將使民資很難從基建中獲得收益，進(jìn)而需要政府補(bǔ)貼，而目前地方政府高企的債務(wù)負(fù)擔(dān)，及真實(shí)財(cái)政收入增速回落等，使民資認(rèn)為地方政府對其投資基建的各種補(bǔ)貼承諾或?qū)⒉⒎鞘强尚旁手Z，進(jìn)而把政策優(yōu)惠看作為政府的借雞下蛋和“請君入甕”。

　　由此可見，當(dāng)前真正有效吸引民資投資基建，亟需構(gòu)建有效的制度和市場秩序框架，政府加強(qiáng)職能轉(zhuǎn)型，摒棄建設(shè)型財(cái)政職能，把施政重點(diǎn)放置在公共外部性治理和維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序的公平正義等領(lǐng)域，推進(jìn)城市基建市場化，進(jìn)而以基建穩(wěn)態(tài)的投資收益等市場預(yù)期，而非政策優(yōu)惠，強(qiáng)化對民資的吸引，使其自愿參與基建投資。