??? 新華網(wǎng)北京11月4日電（楊曉波）券商三季報成績單出爐，整體業(yè)績下滑明顯。受市場環(huán)境及去年較高基數(shù)影響，券商前三季度業(yè)績同比下滑在預(yù)料之中。據(jù)wind資訊統(tǒng)計顯示，前三季度25家上市券商累計實現(xiàn)營業(yè)收入1777.6億元，同比下降41.3%；實現(xiàn)凈利潤667.9億元，同比下降49.01%。不過，在多家機(jī)構(gòu)看來，目前券商股估值較低，再加上深港通年內(nèi)開通，市場投資價值可期。
??? 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重下降至三成?多元化發(fā)展值得期待
??? 上市券商凈利潤主要由經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)構(gòu)成。
??? 具體來看，前三甲依舊是老牌券商：中信證券、國泰君安和海通證券，歸屬母公司凈利潤分別是79億元、76億元和74億元。不過中信證券第二季度的領(lǐng)先優(yōu)勢在第三季度被國泰君安大幅縮減。排名前十的券商中有9家在第二季度也進(jìn)入了前十，興業(yè)證券從第二季度的十三名升至第九，方正證券從第二季度的第七名降至十六名。
??? 從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入來看，前9個月上市券商合計貢獻(xiàn)538.09億元，占總營業(yè)收入比例下降至30.35%，券商依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的結(jié)構(gòu)尚未打破。此外，自營業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)收入占比居2、3位，分別為24.20%和15.55%。
??? 有分析人士告訴記者，盡管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為最大收入部分，但在其他業(yè)務(wù)收入占總營業(yè)收入權(quán)重逐漸上升的背景下，券商的營收結(jié)構(gòu)正趨于均衡。這一變化，給券商擺脫“靠天吃飯”的境況并實現(xiàn)多元發(fā)展帶來積極動力。
??? 此外，今年前9個月券商投行業(yè)務(wù)同比增長約40%。其中，華泰證券投行業(yè)務(wù)同比環(huán)比均實現(xiàn)大幅增長，并購重組交易數(shù)量保持行業(yè)第一，前三季度實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入13.53億，同比增長53.05%。而方正證券、長江證券和國海證券投行業(yè)務(wù)凈收入同比增幅超過100%。?
??? 值得關(guān)注的是，券商自營業(yè)務(wù)收入對業(yè)績貢獻(xiàn)不可小覷。前三季度國泰君安以65.02億元排名第一，華泰證券、方正證券也在該項業(yè)務(wù)上獲得不錯的收益。民生證券李少君表示，由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和信用交易業(yè)務(wù)暫時難有大幅提升，資管業(yè)務(wù)延續(xù)高增長但收入占比相對較低，預(yù)計未來券商的業(yè)績彈性更多將來自于自營業(yè)務(wù)。
??? 深港通臨近?機(jī)構(gòu)看好投資機(jī)會
??? 業(yè)績下滑，監(jiān)管政策收緊的背景下，券商股市場前景如何？
??? 分析人士認(rèn)為，短期看券商板塊將承壓，但從長期看，在利率市場化和金融改革的大背景下，從支持資本市場改革和國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的角度，3至5年內(nèi)將是證券行業(yè)跨越式發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，金融改革將為證券行業(yè)提供一個優(yōu)秀的發(fā)展平臺。
??? 平安證券研報顯示，券商業(yè)績已有觸底反彈的跡象，未來伴隨資本市場不斷深化改革、擴(kuò)大雙向開放、防范市場風(fēng)險等進(jìn)程，具有長期配置價值。
??? 東方證券也認(rèn)為，目前行業(yè)整體市凈率為1.7倍，處于歷史底部，向上彈性較大，具有長期投資價值。
??? 多位非銀分析師告訴記者，券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型也被看好。在他們看來，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占券商收入重要地位的發(fā)展格局正在改變，未來在財富管理轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化等方面的發(fā)展值得關(guān)注。
??? 政策利好對券商股影響同樣值得關(guān)注，近日，多家券商在研報中不約而同的提到了深港通即將開通這一事件。在多位分析師看來，深港通的落地將有利于新增資金進(jìn)入，提升交易活躍度，利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，從而增厚券商業(yè)績，也有利于提高我國資本市場對外開放程度和券商國際化水平。
??? 記者查閱的多份研報紛紛提示了風(fēng)險，在選擇標(biāo)的時還需綜合考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、金融監(jiān)管收緊超預(yù)期、股市大幅度波動風(fēng)險及相關(guān)公司轉(zhuǎn)型不及預(yù)期等因素，減少不確定性對投資帶來的影響。?
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