????A股市場持續(xù)震蕩的“弱平衡”格局難破，基金經(jīng)理也更加注重自下而上尋找優(yōu)質(zhì)成長股，追求收益的同時(shí)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的匹配度。短期市場存量博弈特征尚未改變，“高性價(jià)比”個(gè)股仍將是市場關(guān)注的重點(diǎn)。
????在滬上一位基金經(jīng)理看來，四季度A股市場從某種角度上看面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素相比前幾個(gè)季度更多。市場對(duì)于人民幣貶值的擔(dān)憂、美聯(lián)儲(chǔ)12月份大概率加息以及國際市場寬松貨幣政策是否能夠延續(xù)等，都讓四季度A股市場難以呈現(xiàn)較大的指數(shù)性行情機(jī)會(huì)，更大的可能性是維持震蕩的行情態(tài)勢。這意味著尋找到有良好業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)都是投資的主要方式。
????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股市場投資難度加大，普通投資者可借道基金進(jìn)行布局。對(duì)于基金的篩選，可結(jié)合基金的季報(bào)信息以及基金過往的投資操作風(fēng)格，從組合估值水平、選股能力、擇時(shí)能力以及歷史業(yè)績等方面進(jìn)行篩選。
????以國投瑞銀策略精選為例，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，國投瑞銀策略精選自2013年9月27日成立以來取得了121.781%的總回報(bào)，年化收益率超過30%。在今年以來的弱勢格局中，該基金同樣獲得了正收益，凈值上漲了3.6%。
????國投瑞銀策略精選之所以能夠在震蕩市中保持不俗的收益能力，主要得益于其靈活的倉位控制。據(jù)悉，該基金的股票倉位為0-95%，較為寬泛的投資設(shè)定使得基金經(jīng)理可以充分發(fā)揮主動(dòng)管理的優(yōu)勢，靈活調(diào)整資產(chǎn)配置比例，從而實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)涞男Ч?。從?shí)際操作來看，基金經(jīng)理精準(zhǔn)把握了市場節(jié)奏，將基金的靈活配置功能發(fā)揮得淋漓盡致。
????以去年為例，2015年一季度的牛市行情中，該基金將股票倉位提升至80%以上，充分享受了彼時(shí)的牛市行情；下半年行情走弱時(shí)，該基金又迅速削減股票倉位。2015年三季度股票倉位僅為41.09%，今年以來該基金股票倉位也持續(xù)維持在相對(duì)偏低的水平，上半年始終保持在30%至40%之間。
????除此之外，自下而上精選成長股的策略是國投瑞銀策略精選凈值增長高于業(yè)績比較基準(zhǔn)的另一大原因。從該基金半年報(bào)來看，今年上半年，該基金精選有一定安全邊際的股票，在行業(yè)配置上偏向業(yè)績?cè)鏊倜鞔_估值較為合理的化工，TMT和醫(yī)藥板塊，為基金收益上漲貢獻(xiàn)了積極作用。從該基金二季度的前十大重倉股來看，持倉較為均衡，對(duì)于新文化、華錦股份、惠博普、航天信息以及山東藥玻等個(gè)股的持倉均在2%至3%之間。
